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滬銅或維持高位運行 多頭思路操作

時間:2020-04-27 14:11:03 來源:第一銅網 作者:銅子

摘要宏觀面:從宏觀層面來看歐元區4月制造業PMI初值錄得33.6,創134個月新低,預期38,前值44.5。英國4月制造業PMI初值報32.9,預期42,前值47.8 ;美國4月Markit制造業PMI初值為36.9,創11年多新低,預估為35,前值為48.5。受到疫情全球蔓延的持續影響,歐美主

宏觀面:從宏觀層面來看歐元區4月制造業PMI初值錄得33.6,創134個月新低,預期38,前值44.5。英國4月制造業PMI初值報32.9,預期42,前值47.8 ;美國4月Markit制造業PMI初值為36.9,創11年多新低,預估為35,前值為48.5。受到疫情全球蔓延的持續影響,歐美主要制造業PMI回落,另外服務業PMI受到了更大的沖擊,歐元區4月服務業PMI初值為11.7,創下紀錄新低(1998年7月以來),美國4月Markit服務業PMI初值為27,創下歷史新低。中國3月制造業PMI錄得52,環比大幅回升,反映了復工復產情況良好,但還沒有恢復到正常水平。中國3月CPI重回“4時代”,一季度CPI同比上漲4.9%,物價企穩利于后期逆周期政策調節加碼;一季度GDP同比回落6.8%,疫情對經濟沖擊明顯,不過從3月的金融數據和銷售零售數據來看,需求正在加速恢復,加之國家政策刺激將會逐步釋放的預期,二季度經濟反彈是可以肯定的。但是海外疫情發展仍然充滿變數,從經濟秩序紊亂到數據跌至歷史低位的負反饋將成為后期銅價很大的壓力。

產業基本面:從產業基本面來看,截至4月24日SMM銅精礦指數報57.42美元/噸,較上周下跌了0.45美元/噸,TC繼續下行在五月貨源基本出清,未來發貨仍存不確定性情況下,賣方報價仍在下調,已觸及 50 低位。疫情對礦山開采的干擾仍在繼續,全球主要礦企力拓(Rio Tinto) 、智利礦商Antofagasta和自由港紛紛調降2020年銅產量目標。不僅是礦山銅供應趨緊,廢銅供應仍顯不足第六批批文量僅有2150實物噸,供應端當前為銅價提供較有力的支撐。在消費端,國內消費復蘇速度較快,3月數據均有反彈,電源基建投資同比增長30.90%,電網投資較2月相比增加近一倍;在空調銷量數據上,三月空調銷量同比降幅收窄至26.7%,環比銷量增加了一倍多,從三月數據來看,國內消費反彈速度是超預期的,之前積壓的訂單較多,數據反彈幅度大,到二季度中期,消費能否繼續保持增速,決定銅價是否有持續反彈的動能。從庫存數據來看,當前消費仍然保持著良好勢頭,上期所銅庫存持續處于去化狀態,周庫存減少4萬多噸,同時在進口盈利窗口打開后,進口銅需求較為旺盛。

策略:綜合來看,上周銅價整體呈現V型走勢,在國際原油二次探底的過程中,受到原現貨原油價格格大幅下跌影響,銅價高位回落,不過供應端的支撐和消費水平促使銅價迅速反彈,重回高位。歐美經濟體的4月PMI數據全面淪陷,均跌至歷史低點,加之海外疫情發展的變數,銅價上方壓力凸顯;當前靠基本面情況銅價維持在高位運行,一是從礦端到冶煉端,供應干擾對銅價均有不同程度的支撐,二是當前國內消費回暖速度超預期,電源電網和空調等用銅量較大的行業反彈幅度較大,上期所庫存持續處于去化狀態。預計銅價仍將維持高位運行,操作上建議逢低做多,輕倉交易。



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