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國際油價反彈 今日銅價止跌

時間:2020-04-24 10:40:35 來源:第一銅網 作者:銅子

摘要現貨方面:根據SMM,昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水170元/噸~升水190元/噸。滬期銅大漲至41800元/噸,反彈千元左右。早市持貨商報價堅挺,市場詢價活躍,市場延續前日報價于升水170~升水190元/噸,下游買盤不如前日。期銅漲幅較大,持貨商保持挺價,下

現貨方面:根據SMM,昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水170元/噸~升水190元/噸。滬期銅大漲至41800元/噸,反彈千元左右。早市持貨商報價堅挺,市場詢價活躍,市場延續前日報價于升水170~升水190元/噸,下游買盤不如前日。期銅漲幅較大,持貨商保持挺價,下游買興明顯下降,貿易商投機空間有限,供需雙方拉鋸特征明顯。午后盤面重心上移至42000元/噸上方,現貨消費偏弱,高升水對市場成交形成抑制,持貨商積極主動調降出貨,平水銅升水160/噸,好銅升水170元/噸,市場尚有部分貿易商壓價補貨交付長單,但買量已呈現明顯下降,成交價格于42060~42220元/噸。

觀點:國際現貨原油價格從歷史低位開始反彈,市場對于風險資產的樂觀情緒好轉,銅價也止住連續兩天的下跌行情,大幅上漲。短期銅價受到宏觀環境影響較大,市場情緒直接反應在商品價格上,但情緒面帶來的波動未引起市場對于通縮的恐慌。全球疫情影響不單在需求側以及投資活動,供給側同樣受到一定影響。全球貨幣寬松刺激消費但難以對供給端帶來好轉,市場對于二季度銅礦供給的擔憂,支撐銅價。在宏觀氛圍緩和,金融市場對經濟重啟的預期仍偏強,疫情影響逐漸緩解邏輯不變的情況下,銅價仍有上漲空間。綜合來看,短期內應對銅持中性思維,中期上看,仍需關注海外疫情拐點以及國內政策落實的情況。

中線看,原料端,2020年銅礦山增產的項目并不多,銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑,原料供應相對于冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大,國內精煉銅和銅材產量大幅增加,這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關,也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產后周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元,預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%,電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接沖擊。

策略:

1. 單邊:中性,觀望;2. 跨市:暫無;3. 跨期:暫無;4. 期權:暫無

關注點:

1. 銅供應是否超預期釋放;2.新型疫情是否持續發酵;3.下游復工及生產節奏是否持續放緩;4. 后期逆周期政策是否持續跟進











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